Đã có cuộc tranh luận về khả năng trở nên giảm phát của Ethereum sau sự kiện The Merge nhưng sự gia tăng phát hành trong những ngày sau khi chuyển sang PoS dường như phủ nhận lý thuyết giảm phát. Tuy nhiên, tỷ lệ đốt cháy trong suốt tháng 10 đã khiến ETH ghi nhận 30 ngày giảm phát đầu tiên trong lịch sử.
Sau khi The Merge hoàn thành vào ngày 15 tháng 9, tổng nguồn cung lưu hành là 120.520.222 ETH. Đến đầu tháng 10, nó đã tăng lên 120.534.212 ETH.
Bản thân điều này đã đánh dấu sự sụt giảm mạnh mẽ trong việc phát hành Ethereum do việc loại bỏ các công cụ khai thác bằng chứng công việc bởi nếu blockchain không chuyển sang mô hình PoS, tổng nguồn cung sẽ đạt gần 120.944.347 ETH.
Biểu đồ dưới đây từ Ultrasound.money biểu đồ nguồn cung Ethereum sau The Merge.
Kể từ ngày 8 tháng 10, tổng nguồn cung đã giảm do tỷ lệ đốt cháy vượt qua việc phát hành Ethereum, khiến nguồn cung lưu hành ETH giảm. Kết quả là trong 30 ngày qua, 49.562 ETH đã bị cháy với tốc độ trung bình là 1,15 ETH mỗi phút. Tổng nguồn cung Ethereum dường như đã đạt đến đỉnh điểm và hiện chỉ còn vài ngày nữa là có khả năng giảm xuống dưới số lượng lưu hành tại thời điểm The Merge diễn ra.
Khoảng 3.318 ETH hiện đang bị đốt cháy hàng ngày, với những nền tảng đóng góp đáng kể nhất là Uniswap, OpenSea và Tether. Cơ chế đốt trong Ethereum đã được giới thiệu trong EIP-1559 khi ‘base fee’ được lập trình để bị đốt trong mỗi giao dịch. Base fee tùy thuộc vào điều kiện thị trường và thay đổi theo tình trạng tắc nghẽn mạng. Cơ sở trung bình phải duy trì trên 15 Gwei để ETH có thể giảm phát. Tại thời điểm viết bài, mức phí trung bình cao gấp đôi mức yêu cầu vào khoảng 36 Gwei.
Mặc dù Ethereum đang trên đà củng cố tình trạng giảm phát của nó so với các chỉ số on-chain hiện tại, nhưng điều này không nhất thiết sẽ có sự sụt giảm nghiêm trọng trong nguồn cung lưu hành ETH. Nếu xu hướng hiện tại tiếp tục sẽ cho thấy rằng có 119.600.000 ETH vào ngày 20 tháng 10 năm 2024, đánh dấu mức giảm 0,775% hoặc 0,387% mỗi năm.
Nếu base fee tăng lên, tổng cung có thể sẽ giảm thêm. Tuy nhiên, từ phân tích dữ liệu có sẵn, nhiều khả năng tổng cung Ethereum sẽ vẫn cố định trong tương lai gần với mức sai số khoảng 1%. Đồ thị dự báo dài hạn trên ultrasound.money chỉ ra rằng nguồn cung sẽ không giảm xuống dưới 100 triệu cho đến năm 2072.
